近日，期貨業(yè)傳來好消息：在第17屆國際油脂油料大會暨農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會上，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）與馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所正式簽署豆油期貨交割結(jié)算價授權(quán)協(xié)議。這是中央金融工作會議提出穩(wěn)步擴大金融領(lǐng)域制度型開放之后，期貨業(yè)的最新舉措。

根據(jù)授權(quán)，馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所將以大商所豆油期貨交割結(jié)算價為基礎(chǔ)，開發(fā)“馬來西亞交易所大連商品交易所豆油期貨合約”，并計劃于2024年上市。該合約標的物與大商所豆油期貨相同，到期時以大商所豆油期貨交割結(jié)算價為基準進行現(xiàn)金交割。

這是中國期貨市場首次授權(quán)亞洲交易所直接使用中國商品期貨交割結(jié)算價用于新產(chǎn)品開發(fā)，同時也是馬來西亞期貨市場首次將境外商品期貨價格用作現(xiàn)金交割結(jié)算價的計算基準。此舉將增強跨境市場間互聯(lián)互通，更好服務(wù)國際油脂產(chǎn)業(yè)，為有效管理跨市場風險提供解決方案，共同服務(wù)“一帶一路”建設(shè)。

大商所和油脂油料系列期貨期權(quán)再一次吸引了全球目光。

在服務(wù)“三農(nóng)”中發(fā)展壯大

從一顆大豆出發(fā)，成長為全球重要農(nóng)產(chǎn)品期貨交易中心。

在中國期貨發(fā)展史上，流傳著“對著期貨價賣現(xiàn)貨黃大豆”的經(jīng)典故事：2003年，國內(nèi)外大豆期貨價格迅速上漲，但黑龍江省大部分豆農(nóng)不了解這個市場信息，很多豆農(nóng)仍在低價賣豆。當年，大商所致信黑龍江省委主要領(lǐng)導，推動媒體連續(xù)播報大商所大豆期貨價格，引導豆農(nóng)以大豆期貨價格為指導出售大豆，有效促進了農(nóng)民增收。

當市場經(jīng)濟的高端形式——期貨走入黑土地，農(nóng)民學會了利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場解決“賣糧難”，大商所也在服務(wù)“三農(nóng)”中發(fā)展壯大。大商所成立于1993年，是中國五家期貨交易所之一，也是中國東北地區(qū)唯一一家期貨交易所。經(jīng)過30年的砥礪前行，目前共上市34個期貨和期權(quán)品種。據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）對2022年全球期貨期權(quán)成交量的統(tǒng)計，大商所在全球衍生品交易所中排名第9位。目前，大商所已上市玉米、玉米淀粉、粳米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、雞蛋、生豬、纖維板、膠合板共計12個農(nóng)產(chǎn)品期貨以及6個配套期權(quán)品種，涵蓋糧食及加工、畜牧、油脂油料和木材等板塊，形成從種植、加工到養(yǎng)殖的完整產(chǎn)業(yè)鏈條的價格風險管理工具體系。

提供高質(zhì)量風險管理服務(wù)

背靠東三省，大商所的地理區(qū)位不占優(yōu)勢。1993年和1998年，國務(wù)院先后兩次開展清理整頓期貨市場。大商所緊緊圍繞期貨市場服務(wù)糧食流通體制改革這一中心發(fā)展業(yè)務(wù)，得以保留壯大。

30載奮斗，斗轉(zhuǎn)星移。據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2022年大商所豆粕、棕櫚油、豆油、玉米期貨成交量均位列全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)成交量前5位，已成為全球重要的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，為農(nóng)戶種植、養(yǎng)殖和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營提供了“指南針”和“避風港”。

期貨市場通過對交割合約的集中連續(xù)競價交易，向全社會公開提供多期限的遠期價格，對于企業(yè)安排未來的生產(chǎn)、銷售等具有指導意義。業(yè)內(nèi)專家認為，通過期貨價格信號調(diào)節(jié)供需、引導資源配置，能實現(xiàn)削峰填谷、保障供應(yīng)，為“穩(wěn)價”提供了基礎(chǔ)。

例如，種植企業(yè)可以參考玉米、大豆的遠期期貨價格，并結(jié)合國家種糧補貼政策，確定每年的種植品種和數(shù)量；養(yǎng)殖企業(yè)可以利用生豬期貨價格信號，提前核算養(yǎng)殖收益，合理安排出欄計劃，穩(wěn)定供應(yīng)數(shù)量。反過來看，國家宏觀管理部門出臺的相關(guān)政策，其影響會在期貨市場快速反映出來，通過期貨價格的變化傳導宏觀政策意圖，引導市場預期。

在此次大會上，記者聽到很多期貨市場與中國油脂壓榨產(chǎn)業(yè)同呼吸、共發(fā)展的故事。

豆油是全球重要的食用油品種之一。豆油期貨是大商所首個油脂期貨品種，自2006年上市以來，市場功能充分發(fā)揮，并于2022年引入境外交易者。此次豆油期貨價格走出國門，也代表了其國際行業(yè)認可度。但一路走來，多少風雨，多少激流，也經(jīng)歷了千辛萬苦。

2004年，中國大豆壓榨廠和貿(mào)易商們滿足于一時的需求強勁，還沒有運用期市管理風險的意識。隨著國際大豆期貨市場大幅下滑，當時中國油廠虧損嚴重。國際大糧商趁機進入中國大豆壓榨產(chǎn)業(yè)，低價收購了不少中國企業(yè)。

所幸的是，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場特別是大豆、豆粕、豆油期貨市場逐漸取得長足發(fā)展。我國大型國有企業(yè)和民營企業(yè)也學會了運用期貨市場對價格進行風險管理，不僅學會了在國際期貨市場上進行點價貿(mào)易，而且還在大商所的豆粕、豆油市場進行套保，管理價格波動風險。

2008年，當國際金融危機來臨，國際糧油市場再次風起云涌。由于中國大豆壓榨企業(yè)有了期貨工具保護，期貨市場賣出保值盈利，彌補了現(xiàn)貨市場的虧損，我國油脂壓榨產(chǎn)業(yè)沒有再出現(xiàn)動蕩。比如，中糧集團就憑借多年來積累的豐富經(jīng)驗和對市場數(shù)據(jù)的準確搜集分析，先是以較低的價格在國際市場大量采購美豆，隨后為了穩(wěn)定國內(nèi)糧油價格和規(guī)避波動風險，又分別在國際期貨市場及大連大豆、豆粕與豆油期貨市場進行大量的套保操作。最終，中糧集團通過期現(xiàn)結(jié)合成功鎖定了收益。

如今，國際市場上的大豆貿(mào)易商們，天天盯著大商所的大豆、豆粕、豆油期貨期權(quán)盤面進行各種研究分析。目前，參與豆粕和豆油期貨交易的大豆加工廠產(chǎn)量超過全國的90%，套期保值比例平均達70%。國內(nèi)75%的豆粕、70%的棕櫚油和40%的豆油采用“大商所期貨價格+升貼水”進行基差貿(mào)易，基差貿(mào)易發(fā)展為整個行業(yè)的普適模式。

2017年，中國市場推出豆粕期權(quán)，傳統(tǒng)的基差交易再次升級，“含權(quán)貿(mào)易”應(yīng)運而生。一些油廠嘗試在與下游企業(yè)的基差合同中嵌入期權(quán)，有的保證下游客戶采購的封頂價格，有的提供二次點價機會，使得客戶多元化需求得以滿足?！爸袊髽I(yè)尤其是國企的風險管理水平提升得非?？?，目前跟跨國公司幾乎沒有差距?！币晃煌饧畬＜胰绱嗽u價。

中國飼料工業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長兼秘書長王宗禮表示，飼料產(chǎn)業(yè)是保障糧食安全和支撐畜牧業(yè)高效發(fā)展、肉蛋奶穩(wěn)定供應(yīng)的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，關(guān)乎國計民生。當前，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈面臨重大變局，大宗商品供需格局和市場環(huán)境復雜多變，在國內(nèi)玉米供需緊平衡、大豆高度依賴進口，原料市場供應(yīng)和價格存在不確定性和波動性的背景下，運用期貨、期權(quán)等金融工具規(guī)避經(jīng)營風險，已成為越來越多企業(yè)做好風險管理、應(yīng)對挑戰(zhàn)的優(yōu)選。

提升重要大宗商品價格影響力

油脂油料、農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)是直接關(guān)系國計民生的重要行業(yè)之一，也是大連期貨市場發(fā)展最為成熟、服務(wù)實體服務(wù)全球效果最為顯著的重要板塊之一。從最上游種植端的大豆、玉米，到壓榨、精煉和深加工后的豆粕、豆油、棕櫚油和玉米淀粉，再到養(yǎng)殖端的活體生豬，最后到食品端的雞蛋和粳米，大商所為大豆壓榨、飼料生產(chǎn)、養(yǎng)殖、深加工等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了完整的風險管理工具，形成了完整的產(chǎn)品鏈條。

在對外開放方面，包括豆一、豆二、豆油、豆粕、棕櫚油期貨及期權(quán)在內(nèi)的大商所油脂油料板塊，已經(jīng)全部對外開放，為全球油脂油料企業(yè)更好利用“兩個市場、兩種資源”管理風險提供了更多選擇。全球范圍內(nèi)，越來越多的參與者以中國期貨價格作為基礎(chǔ)，利用中國的市場洞察力，明確調(diào)整各自的生產(chǎn)和貿(mào)易計劃。

在產(chǎn)業(yè)應(yīng)用方面，“大商所期貨價格+升貼水”的基差定價模式已發(fā)展成為油脂油料行業(yè)的普遍模式，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖前20的龍頭企業(yè)中大多數(shù)已通過不同形式參與到生豬期貨市場體系中。2022年，大商所豆粕、棕櫚油和豆油期貨成交量在全球農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)中均位列前3位。

大商所黨委書記、理事長冉華表示，2023年是大商所全面貫徹黨的二十大精神開局之年，也是習近平總書記視察大商所10周年、大商所成立30周年。多年來，大商所牢記習近平總書記“腳踏實地，大膽探索，努力走出一條成功之路”的殷切囑托，始終堅持服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)國際貿(mào)易，始終堅持規(guī)范運營、穩(wěn)步發(fā)展，各方面工作取得積極進展。對涉及糧食安全和國家戰(zhàn)略發(fā)展的大宗商品期貨品種保持高度敏感，在持續(xù)強化有效監(jiān)管、有效防控風險的基礎(chǔ)上，不斷貼合產(chǎn)業(yè)實際推進產(chǎn)品創(chuàng)新、合約優(yōu)化和期現(xiàn)融合，保障市場功能有效發(fā)揮，更好滿足產(chǎn)業(yè)客戶避險保值需求。

目前，大商所繼續(xù)深化對外開放，提升重要大宗商品價格影響力，已經(jīng)在11個期貨、期權(quán)品種上實現(xiàn)對外開放，14個期貨、期權(quán)品種面向合格境外投資者開放交易。目前共有來自新加坡、馬來西亞、澳大利亞等29個國家和地區(qū)的境外主體開戶參與。馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所董事長拿督歐麥爾認為，此次大商所和馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所共同開展豆油期貨交割結(jié)算價授權(quán)合作，將為東盟等地區(qū)的國際貿(mào)易商增加對沖豆油價格波動的工具，對全球油脂油料市場期現(xiàn)融合發(fā)展帶來積極而深遠的影響。

期貨市場作為專門的風險管理市場，為包括油脂油料和農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的實體企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營提供了有力支持和保障。冉華表示，下一步，大商所將在中國證監(jiān)會的堅強領(lǐng)導下，深入貫徹落實中央金融工作會議精神，堅持服務(wù)面向?qū)嶓w經(jīng)濟、創(chuàng)新緊跟市場需求，抓好產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)驅(qū)動和生態(tài)圈建設(shè)的發(fā)展主線，與境內(nèi)外市場各方并肩攜手、銳意進取、守正創(chuàng)新，不斷推動期貨市場服務(wù)油脂油料和農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（記者?；荽海?/p>

責任編輯：何燁